六月份美國經濟數據成長動能急遽轉弱，政府的就業、房市支持政策退場後，相關數據的負面效應出現，加上歐債對經濟的負面影響已開始浮現，製造業有開始受到衝擊，例如ISM製造業指數由緩跌轉為大跌，其中訂單面的修正最大，其他國家如亞洲、歐洲各國的製造業景氣也均在6月同步轉跌，恐將影響全球貿易出口，因此上述原因均不利於美國後續消費成長。美國整體經濟復甦的過程遭遇停滯現象，台灣央行意外於六月份理監事會議決議將支票貼現率由歷史低點的1.25%調升至1.375%，出乎市場預期。

央行此次升息雖在新聞稿中提到主要是台灣景氣持續復甦以及物價水準將隨原物料價格上揚，但央行同時宣布一系列的選擇性信用管制措施，故我們認為此次升息主要用意在抑制國內房地產，因此升息幅度僅半碼，也將定存單利率上調6基本點，未來不排除央行將維持溫和緊縮步伐，下半年不排除再度升息。

根據主計處5月最新預估，我國今年1Q~4QCPI年增率依序為1.28%、1.22%、1.07%、2.03%，全年估1.40%，通膨趨勢溫和。鑑於國內並無通膨壓力；歐洲債信問題對經濟衝擊有待觀察；及美國Fed年底前利率恐繼續按兵不動，6月底的央行理監事會議，預期CBC將繼續維持支票貼現率於1.25%不變。未來CBC仍會以發行NCD的方式，來回收市場過多的流動性。本基金操作策略以長短天期適當配置，長天期以機動利率為主，以規避利率風險及提高基金收益率。

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